近年，华塑科技主运营务收入不断添加，但应收账款也逐年走高。而且，该公司产品结构单一，H3G-TA体系销售收入占事务收入九成以上

　　获益于“新基建”等相关产业方针推进，后备电池商场快速开展。近期，杭州华塑科技股份有限公司（下称华塑科技）即向深圳证券交易所递送招股说明书，请求登陆创业板。

　　本次IPO，华塑科技拟揭露发行人民币普通股（A股）不超越1500万股，拟征集资金5.19亿元，用于“电池安全监控产品开发及产业化建设项目”“研制中心建设项目”“营销服务网络晋级建设项目”以及弥补流动资金。

　　查阅华塑科技招股书，《出资时报》研究员注意到，2018年、2019年、2020年（下称陈述期），华塑科技主运营务收入添加的一起，应收账款也逐年走高。而且，公司产品结构单一，H3G-TA体系销售收入占事务收入九成以上，研制费用率亦低于同业可比公司。

　　针对以上情况，《出资时报》研究员电邮交流提纲至华塑科技相关部分，到发稿没有得到公司针对具体问题的回复。

　　华塑科技专心于电池安全办理范畴产品的规划与研制，首要包含后备电池BMS、动力铅蓄电池BMS、储能锂电BMS等产品。

　　查阅华塑科技招股书，《出资时报》研究员注意到，陈述期内，华塑科技运营收入分别为8604.51万元、1.07亿元及2.06亿元，年均复合添加率为54.69%。通过多年开展，华塑科技形成了以H3G-TA体系、H3G-TV体系和H3G-TS体系等后备电池BMS为主，以动力铅蓄电池BMS和储能锂电BMS为辅的产品体系。

　　全体来看，华塑科技主运营务收入以H3G-TA体系销售收入为主。陈述期各期，H3G-TA体系销售收入分别为7132.89万元、9671.26万元和1.76亿元，占主运营务收入份额分别为82.92%、90.16%和85.49%，产品结构较为单一。

　　值得注意的是，跟着一系列利“锂”方针的开展以及锂电池本身的优势，该职业开展局势大好，而铅蓄电池的商场正在被锂电池抢占，铅蓄电池乃至面对被锂电池技能代替的危机。

　　但是，从数据能够看到，华塑科技事务收入九成以上都来自铅蓄电池，锂电池事务收入占比很小。

　　对此，华塑科技在招股书中表明，跟着技能进步，锂电池取得了快速开展，使用范畴不断拓宽，锂电池在后备电源范畴使用占比有所提高。若出现因锂电池等新电池技能快速开展而抢占铅蓄电池的商场份额，一起公司未能及时获取相应的电池BMS技能优势、被竞赛对手抢占先机扩展商场占有率等景象，公司将面对新产品技能代替的危险，对经运营绩发生晦气影响。一起公司在后备电池BMS、动力铅蓄电池BMS、储能锂电BMS事务范畴，也将直面更多厂商剧烈竞赛。

　　陈述期各期末，华塑科技应收账款余额分别为3789.33万元、5522.79万元和1.38亿元，占运营收入份额分别为44.04%、51.48%和67.21%。尤其是2020年，应收账款添加率高达150.59%。

　　虽然华塑科技首要客户为维谛集团、万国数据、高新式等职业界知名企业，运营情况较好，但应收账款大幅添加会给公司现金流带来必定的压力。

　　别的，该公司本钱首要由直接资料组成，包含IC芯片、线束、电阻、电容、电感、MOS管、PCB、塑胶件等。陈述期内，华塑科技直接资料占主运营务本钱的均匀份额为70%以上，原资料价格动摇会对公司运营本钱发生必定的影响。

　　一起，因为受产品价格下降、原资料本钱上升等要素，华塑科技主运营务毛利率全体呈下降趋势。陈述期各期，公司主运营务毛利率分别为50.47%、45.89%和46.78%。

　　华塑科技处在电池安全办理职业，将取得的科技成果使用于首要产品中，对继续提高产品功能和质量、丰厚产品布局及下降生产本钱具有关键性效果，是公司中心竞赛力的重要组成部分，也是公司产品事务规划得以继续添加的根底。

　　但是，查阅华塑科技招股书，《出资时报》研究员注意到，2018年、2019年、2020年，华塑科技研制费用分别为324.95万元、697.48万元和1150.13万元，研制费用率分别为3.78%、6.50%和5.59%，三年研制费用总和达两千万。

　　比照同职业可比上市公司，陈述期内，盛弘股份研制费用率分别为9.09%、10.02%和10.42%；星云股份研制费用率分别为17.37%、15.93%和14.26%，是华塑科技研制费用率的将近三倍。职业均匀研制费用率分别为10.9%、11.1%和10.39%，均远高于华塑科技。

　　不仅如此，华塑科技的专利数据也不容乐观。到2021年5月底，华塑科技累计已授权专利20项，其间发明专利12项、实用新型专利4项、外观规划专利4项，以及软件作品24项。而星云股份现已取得发明专利授权21项，实用新型专利授权116项、外观规划专利授权36项，软件作品权52项。

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