10月以来，华创证券对光引发剂行业发布了行业深度报告，并给出了“推荐”评级；华创证券对正在进行新股申购的行业标的久日新材发布深度报告。

  1、环保推动光固化材料替代传统溶剂型涂料、油墨，光引发剂作为核心材料，未来几年行业复合增速达20%

  光引发剂是光固化材料（UV涂料、UV油墨等）的核心原材料。传统溶剂型涂料、油墨在生产中大量溶剂挥发，易损害人的神经系统，同时污染自然环境。我国将对溶剂型油墨生产全面禁止，长期看光固化材料将成为替代趋势。

  据中信证券，当前光固化材料在涂料、油墨行业的占比为8%，预计2020占比10%，对应市场规模35.17亿，2028年占比达30%，市场规模将达155.89 亿元。预计未来几年光引发剂行业年复合增速20%。

  2、产业链向国内转移，国内企业由几百家减少至十几家，环保要求驱动行业集中度提升

  中国成为终端应用最大市场，且国内工艺提高研发能力增强，产业链向中国转移，环保促使国内行业集中度提高。

  在国内，经过十多年充分的市场之间的竞争，光引发剂生产企业由最初的几百家逐步减少。2013年减少至13家，2014年天津九日化学收购常州华钛后，集中趋势愈发明显。未来，随着国内对化工企业环保要求的逐步严格、下游应用领域向更高精尖端发展，国内行业将进一步集中。

  国内环保要求更加严格，供给减少推动市场行情报价上涨，随着需求扩大高价位水平将持续。

  近两年来，中间体生产企业关停较多，规模较小的竞争对手厂商无法按时交货，加之成本上涨、货源紧缺，推动市场价格进一步上涨。2018年产品价格持续上涨幅度较大，光引发剂价格同比增长超过20%。安信证券觉得随着环保税、十三五挥发性有机物防治方案的实施，光固化市场需求逐步扩大，光引发剂高价位水平预计将持续。

  得益于产量的增长以及光引发剂价格的上涨，扬帆新材2018年光引发剂毛利率为 42.64%，同比提升13.83个百分点。久日新材光引发剂市场占有率约30%，上半年申报科创板，募集资金用于“年产87000吨光固化系列材料建设项目”、“光固化技术研究中心改建项目”，华创证券预计达产后产能可满足UV涂料光引发剂需求量33%至 44%。

  1、华创证券《光引发剂行业深度研究报告：行业集中趋势明显，有突出贡献的公司有望受益》20191016

  2、华创证券《科创板化工新材料之五：久日新材：光引发剂行业龙头，募投项目助推发展》20191016

  3、广发证券《广发化工“科创”系列报告：久日新材：国内光引发剂优势企业》20190718

  4、中信证券《扬帆新材投资价值分析报告：光引发剂龙头，剑指百亿高增长市场》20190613

  5、安信证券《久日新材：国内光引发剂领军企业，业绩持续稳健增长》20190905