，符合之前预期。认为公司是国内光纤激光器龙头，将会充分受益于高功率光纤激光器国产替代以及中国“光制造”时代的来临，维持盈利预测不变，预计公司

  高功率产品持续突破、成本控制良好，助推业绩持续提升：在2018年激光行业整体增速有所放缓的大背景下，公司前三季度业绩依旧保持快速增长态势，主要得益于两点：其一，连续激光器的重点产品逐步向更高功率产品转移，不断取得突破。预计2018年3300W单品实现客户和销售数量大幅度增长，同时，2018年6000W产品实现放量，且2019年会有大幅度增长；其二，受益于规模效应及自制材料和器件比例的逐步提升，企业能很好的控制成本，维持毛利率处于较高水平。认为随公司规模的迅速增加，规模效应将会促进体现，且自制比例仍有逐步提升空间，公司单位成本仍然有比较大的下降空间。

  持续加大研发投入，前三季度研发投入同比增长约87%：公司2018年前三季度研发投入同比增长约87%，如果按照全年87%增速测算，2018年研发费用在9500万左右，公司不断加大高功率、新技术产品研制投入，奠定了持续增长的基础。目前，公司新产品进展顺利，光纤激光器方面，公司单模块1500W连续产品已经实现量产，6000W连续产品实现批量供货，2000W单模块产品和建立在其基础上的12000W产品已经通过客户试用；半导体激光器方面，公司1000W半导体激光器实现批量销售，3000W半导体激光器实现小批量发货。认为不断推出更高功率、更高技术水平新产品，公司竞争力将慢慢地增加，对IPG的冲击正在不断加大，市场占有率将持续提升，国内光纤激光器龙头正在快速崛起。

  通策医疗（600763）：看好通策模式，做区域性口腔医院集团（海通证券）

  我国口腔医疗市场潜力大，民营口腔医院发展遇契机。认为，在目前老龄化加剧和较为宽松的政策环境支持下，口腔医疗将成为中国医疗服务行业中的优势产业。公司是国内第一家以口腔、辅助生殖医疗等服务为主营业务的主板上市公司。其中口腔医疗服务最重要的包含种植、正畸、修复等医疗服务，辅助生殖服务最重要的包含不孕不育诊疗、辅助生殖（IVF）等医疗服务。公司自2006年转型至医疗服务领域，已拥有不同规模的专科医院及医疗网点共30家。

  经营模式：“区域总院+分院”的发展模式，医院集团化复制模式。公司近年的成功扩张和稳步增长在不断验证“区域总院+分院”的发展模式，模式中区域总院平台对医生医疗服务技能、学术地位形成支撑，并在区域内形成品牌影响力，分院作为总院的“护城河”可将品牌影响力快速推开，实现医疗资源的优化及患者就诊便捷，在较短时间内积累客户资源、获取市场占有率。对标HCA，公司坚持“区域总院+分院”模式，每个区域专科医院集团要在当地成为最大、水平领先的医院。十多年来，杭州口腔医院集团做了许多探索，现在有平海路、城西、宁波三家中心医院，围绕这三家医院，各自又发展两家以上分院。这种“区域总院+分院”的模式，最大限度抵御了口腔医疗独特的手工业性质带来的管理和扩张的风险，使得口腔医院区域集团能成为一种商业模式。

  盈利预测：看好公司口腔主业发展、辅助生殖业务的广阔前景以及眼科业务的拓展。预计公司2018-2020年每股：收益1.00元，1.34元，1.80元。由于公司2017-2019年净利润CAGR接近40%，略超行业平均CAGR，参考同行业可比公司估值水平和PEG水平，给予2018年55X-63XPE，对应合理价值区间为55.00-63.00元，维持“优于大市”评级。

  公司业绩符合预期。公司发布三季报预告，预计2018年前三季度实现归母净利润12，930.53万：元~13，648.74万元，同比增长38.45%~46.14%。其中第三季度单季预计实现归母净利润4，309.22万元~5，027.43万元，同比增长20%~40%。前三季度公司营收和净利润均保持了持续迅速增加，根本原因为一方面公司所在的高分子助剂行业持续稳定增长，另一方面公司作为全球抗老化剂行业有突出贡献的公司，凭借产品性能好价格低、市场反应速度快、技术服务和库存的本土化优势，产能不断的提高、品牌影响力持续增强，充分享受行业加快速度进行发展的红利。

  公司是全球抗老化剂行业龙头。公司作为全球领先的高分子材料抗老化助剂企业，拥有抗氧化剂、光稳定剂两大系列化产品线，同时可提供个性化、整体解决方案服务的U-PACK系列新产品。公司深耕高分子助剂领域多年，客户涵盖了全球化工50强的约2/3，一旦通过下游客户的认证就会形成长期稳定的合作关系。

  产能快速扩张推动内生持续成长：为了进一步提升市场供应能力，公司积极进行了产能扩张，除了正在推进中的募投项目之一的6000吨/年紫外线吸收剂项目（二期）和公司其他一些自有资金建设项目，还先后在浙江常山投资5.05亿元新建抗老化产品生产装置，在珠海基地投资12.66亿元新建12.5万吨抗老化产品和中间体生产装置，预计从2018年底陆续有产能释放，投产后公司营收和净利润规模有望进一步提升。

  风险提示：生产基地建设进展放缓，原材料成本波动风险，产品营销售卖业务拓展没有到达预期，环保和安全生产风险，技术泄密和人才流失等风险。

  公司收购西钢集团旗下三家矿产资源企业：9月29日，公司通过青海省产权交易市场分别以4.45亿元、8.02亿元、0.0001万元(合计12.47亿元)公开竞买取得西宁特钢集团所持哈密博伦100%股权、肃北博伦70%股权、格尔木西钢100%股权，并与西钢集团签署《产权交易合同》。哈密博伦拥有新疆哈密白山泉铁矿采矿权，生产铁精粉，其储量4716万吨，采选规模140万吨/年。肃北博伦拥有肃北县七角井钒及铁矿采矿权(铁矿储量7256万吨；钒矿资源量22.7万吨，品位0.76%)。格尔木西钢拥有格尔木磁铁山铁矿普查探矿权，净资产-1.5亿元。交易完成后，公司将增加铁矿资源量17450万吨，钒资源(V2O5)59万吨。

  丰富矿产资源，增强公司盈利可能：公司主要经营铜、锌、铅精矿及其冶炼产品，此次交易完成后，公司将纳入钒、铁矿资源，丰富了资源品种及资源量。哈密博伦18H1实现盈利收入1.05亿元，净利-1.27亿元，计提资产减值1.82亿元；肃北博伦18H1实现盈利收入2.58亿元，净利-1.01亿元，资产减值1.6亿元；格尔木西钢18H1无营收，净利-0.12亿元。若不考虑减值，哈密、肃北博伦均可实现正盈利，加之钒价上涨(百川年初以来涨幅124%)，若肃北博伦钒矿复产，或将贡献一定利润。

  投资建议：不考虑本次股权收购，预计公司18-20年EPS分别为0.38、0.51、0.59元，对应当前股价PE为17、13、11倍，考虑金属价格整体高位及公司产量增长，维持“买入”评级。

  百洋股份(002696)：联手广西职业技术学院共建数字艺术学院，利用产业优势完善高教板块布局（天风证券）

  联手广西信息职业技术学院(筹)共办数字艺术学院(三年制大专)，10月8日，公司公告，公司于近日与广西信息职业技术学院(筹)签署《数字艺术学院合作办学协议书》，联合开办广西信息职业技术学院数字艺术学院，共同培养数字艺术设计人才，学员毕业后将获得国家颁发的学历证书。广西信息职业技术学院正在筹建当中，目前已取得自治区人民政府的筹建资格审批。

  目前国家大力倡导产融结合，校企共建，借助产业端先进制造经验，前沿技术，抓住需求热点，立足于实践培养现代应用型人才，一方面丰富学科内容，通过校企合作引导市场化专业建设；另一方面借助产业资本增厚资金实力，提升教学软硬件环境。本次合作办学利用火星时代现有的课程教学体系以及师资力量，与合作方共同探索校企合作办学的新模式，有利于充分的发挥企校双方的资源优势，扩大公司在业内的知名度及品牌影响力，增加公司新的收入及利润增长点。

  维持盈利预测，给予买入评级。公司原主业为水产科学技术研发、水产种苗选育、水产养殖、水产技术服务及水产饲料、水产食品。收购火星时代后进入数字艺术教育领域，为打造教育文化平台奠定了良好基础，火星17年净利8703万元，同比增长43%，目前在北上广深杭等13个城市设立15个线下教学中心。公司将沿着教育文化产业链进一步布局，培育新的利润增长点，实现产业升级和持续发。我们预计公司18-19年EPS分别为0.46元、0.60元，对应PE分别为18x、14x。

  风险提示：本次签署的协议为合作办学协议书，具体项目的实施进度和经营成果存在不确定性。火星时代招生情况没有到达预期，新课程研发进度低于预期。

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