发布时间:2011年02月15日 09:02进入复兴论坛来源：中国证券网

  [编者按]CPI升幅推高，带给股市的往往是“凶多吉少”，即便当日股指未下跌，也非常容易迎来补跌。1月份居民消费价格指数（CPI）将在今天公布。作为2011年的首份经济数据，肯定受到A股市场的关注。

  昨日，记者从国家统计局得到确认，今年1月起按照每5年一大调惯例，启用新CPI权重方案，新方案更客观。

  1月CPI在使用新调整后权重计算，数据将低于此前市场普遍预期的“坐五望六”。

  事实上，在去年10月，国家统计局新闻发言人盛来运就启动新的权重方案吹过风。当时他在新闻发布会上说，2010年全国正在进行居民消费价格指数的基期轮换工作，2011年起我国将采用新的CPI权重。

  CPI权重不是人为确定的，是根据大约10万户居民家庭消费支出结构的调查确定的客观反映。

  据了解，2011年CPI编制的新权重方案中，居住类、医疗保健类、娱乐教育文化类价格权重将上升，食品类权重将下降。

  由于原来占比达到3成多的食品类权重在新统计口径下将下降，这会直接引发1月CPI数值有所下降。

  从过去30年发展历史看，食品类权重在CPI中处于不断下降态势。上世纪80年代食品占比60%左右，目前下降到30%左右。

  专家一致认为，2011年CPI权重调整后，食品价格持续上涨带动CPI上行力度将有所削弱，CPI对于食品价格的反应灵敏度也会会降低。同时，随着加大居住类价格所占比重，CPI将更客观地反映居民消费结构的新变化。

  中信证券首席经济学家诸建芳对记者表示，由于统计口径的调整，CPI的数值会有下降，通胀会比原先预期的低。对市场而言，虽然只是计数的变化，但从感觉和氛围上看，这样的影响无疑是正面的。

  昨日市场盛传1月CPI为4.9%，CPI权重调整拉低0.3个百分点。若调整后1月CPI数据不再创出新高，将平滑全年通胀曲线，终止CPI狂奔态势，大幅缓解当前通胀心理压力。

  国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松也预计１月的ＣＰＩ可能比市场平均数明显偏低。

  他昨日说，今年中国经济虽然面临较大的通胀压力，但总体水平仍处于可控范围。从全年情况看，１至２月一般是全年物价的高点。春节后，政府的系列调控政策会陆续见效。

  海关总署14日公布的多个方面数据显示，1月份我国对外贸易进出口总值为2950.1亿美元，同比增长43.9%。出口1507.3亿美元，增长37.7%；进口1442.8亿美元，增长51%。贸易顺差达64.5亿美元，减少53.5%。进出口数据的增幅远超此前市场预期。

  由于受春节长假的影响，节前集中进出口的现象比较突出，继而推动今年1月份我国外贸的迅速增加。但分析人士指出，即使考虑到季节性因素和基数效应，1月份的贸易数据仍然大大超出了市场预期。此前机构一致认为，1月出口增幅20%左右，进口接近30%。

  “出口好于市场预期，表明中国的外贸环境仍就保持良好，同时也反映了发达经济体的需求保持得较为强劲，这也与近期美欧经济数据的良好表现相符。”澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚对记者说。

  从国别数据分析来看，中国对美国和欧盟的出口分别同比增长34.7％和24.9％，好于上月的18.0％以及18.3％。

  除欧美日等传统发达国家，我国对新兴市场国家出口也有大幅度增长，1月份我国对东盟出口133.6亿美元，增长26.7%；与巴西双边贸易总值为59.9亿美元，增长74.8%。

  在出口商品中，机电产品出口845.5亿美元，增长35.3%，其中电器及电子科技类产品出口344.1亿美元，增长42.9%；机械设备出口262.4亿美元，增长25%。同期，传统大宗商品出口增势良好。

  交行金研中心研究员陆志明预计，2月份出口同比增速将有明显回落。他认为，目前新兴市场国家普遍进入通胀压力高企、外部资本流入加速的阶段，通胀压力较大将会促使货币政策紧缩，而外部资本流入加快也会推动新兴市场国家的货币升值，这将不利于我国出口；与此同时，虽然美国与德法的经济复苏状况较好，但是欧元区整体和日本经济复苏仍处于筑底阶段。再加上欧美日与中国贸易摩擦不断加剧以及春节放假生产停工，未来中国出口同比增速有极大几率会出现下滑。

  进口方面，1月份进口1442.8亿美元，增长51%，这一数据与1月份国家层面的贸促团大笔签单不无关系。1月18日至21日，中国国家主席进行了为期四天的访美活动，中美双方签下的采购大单合计价值450亿美元。商务部带领的大型贸促团也与美国签署了一批经贸合作协议。部分采购额的计入助推了进口增幅。多个方面数据显示，1月份，我国从美国的进口大增50.3％，远高于上月的28.2％。此外，中国从加拿大、澳大利亚以及巴西的进口也暴增至146.9％，86.2％和97.0％。而在进口商品中，主要大宗商品进口量均有不同程度的增长，进口均价同比上涨明显。

  刘利刚说，进口的突出表现，表明中国的大宗商品需求仍然非常强劲，中国国内的经济活动仍保持着上升趋势。

  对于2月份的进口，陆志明预计，进口同比增速可能有所回落，但仍将处于相对高位。这主要由于，国内经济稳步的增长内生性动力增强，进口需求仍将保持旺盛；国内大宗商品进口保持较快增速，国际大宗商品的价值不停地改进革新高，总体进口成本将会维持在高位；此外，人民币升值预期推动的国际短期资本流入仍会推高经常项目下进口规模。

  1月份进口增速大幅超出口，致使1月贸易顺差降至64.5亿美元，仅为2010年12月131亿美元的一半左右，更较去年同期大幅度减少53.5%。

  交行金研中心研究员陆志明认为，贸易顺差急剧回落的根本原因是进口同比增速大大高于出口，且进口环比正增长，而出口环比负增长。2011年1月出口规模环比下降34.22亿美元，而进口规模则环比上升了32.09亿美元。

  澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚认为，中国1月和2月份的贸易顺差一向是全年的低点，在未来的几个月，随着生产的逐步展开，中国的出口也将逐步上升，因此，贸易顺差出现的下降仅仅是暂时的。不过也有专家分析认为，全年贸易顺差将呈现逐步减少的趋势。

  外贸进口增长高于出口增长，将成为２０１１年我国对外贸易的主要特征。“２０１０年有７个月进口增长超过出口，２００８年以前进口增长从来就没超过出口增长，导致高顺差、高外储。进口增长高于出口增长是我国外贸领域的一个重要变化，这和我们国家的经济增长方式转型密切相关。”银河证券首席经济学家左小蕾说。

  海关统计显示，１月份，我国一般贸易进出口增长４９．９％。同期，我国加工贸易进出口增长３５．２％。

  “一般贸易进出口增长大大高于加工贸易进出口增长表明，我国的贸易体系正在发生变化，正在从以工序分工为基础，以跨国公司内部贸易为主的加工贸易生产体系转变为以比较优势为基础，以本地企业为主体的一般贸易体系。”国家发展和改革委员会对外经济研究所所长张燕生说。

  国务院发展研究中心对外经济部副部长赵晋平说，从２０１１年起，我国外贸已步入“实质性增长”阶段，并进入新一轮外贸增长周期。２０１１年我国对外贸易进出口不会出现１月份的大幅度增长，但实现稳定增长是没有任何疑问的。

  春节后首个交易周只有3个交易日，农林牧渔行业及相关板块整体表现非常出色，种植业、林业、饲料、农产品加工、化肥农药等板块联袂大涨，涨幅均超5%，大幅跑赢涨幅只有1.42%的沪深300指数。综合各方面的情况看，新年伊始农业板块便初露端倪，有望成为今年的投资核心区域。

  首先，农业板块有其政策基础。中央1号文件明确，大兴水利狠抓生产，是2011年农业乃至全国经济工作的重中之重。近期总理两次视察农村，国务院再出十措施扶持粮食生产，中央财政预安排农机购置补贴资金、提高稻谷最低收购价等等都透露出，政策支持将成为2011年农业主题投资持续的最大推手。

  其次，全球频繁的自然灾害引起农产品价格上涨，刺激了通货膨胀。在春节期间，澳大利亚洪水、俄罗斯及中国北部干旱等恶劣天气影响，全球粮食价格飙升，并推动食品价格加速上涨。

  最后，从历史数据上看，也较支持本文观点。据上证报资讯所做的统计数据显示，在高通胀年份中农林牧渔板块总能跑赢大盘，种植业甚至表现出众。例如CPI创下12年新高的2008年，沪深300指数跌幅高达66%，而农林牧渔板块跌幅为46%，种植业仅下跌了2.42%，其中种业龙头隆平高科和登海种业全年涨幅高达49.9%和33.4%。

  由此可见，农林牧渔及相关板块内在的抗通胀特性，有触发通胀下的结构性投资机会的可能。

  股票代码 股票名称 收盘价(元) 总股本(万股) 流通A股(万股) 预测EPS均值(2010年) 预测EPS均值(2011年) 综合评级 业绩预告摘要[报告期]2010年度 所属申万行业

  按国家统计局经济数据发布日程显示，2011年1月份物价指数等数据将在今日公布。综合此间分析显示，由于春节假日及北方地区干旱影响，加之央行选择假期之后突然宣布加息带来的种种猜测，1月份的居民消费价格指数(CPI)再次成为各界关注的焦点。

  值得关注的是，统计局此次发布的数据，并没有采取往常的召开发布会的方式。据统计局网站公布的《统计信息发布日程表》显示，由于报表制度的原因，2月份不召开新闻发布会，2月15日左右发布消费价格指数和工业品价格指数。

  此前，国家统计局通常以召开发布会的形式发布经济数据，并在发布会上回答部分媒体的提问。

  通常，在统计局公布的月度数据中，消费价格指数(CPI)总是最受关注，而本月的CPI数据更是受到关注：

  在兔年春节长假的最后一天，央行意外宣布加息的举动，市场纷纷凭此预测即将公布的1月CPI数据仍保持高企。央行此次加息的背景究竟是什么样的通胀压力？统计局今日发布的数据将为大家揭晓这一悬念。

  此外，干旱和春节因素，消费价格指数是否再攀高位？分析认为，连续多日的北方旱情，推涨了通货膨胀的预期。除此之外，春节因素导致食品价格季节性上涨、节后用工荒加大农民工工资上涨压力以及国际油价上涨带动成品油批发价提前上涨等，也成为1月份通胀预期增强的主要因素。

  周一A股两市呈现久违的单边上涨行情，煤炭、有色、券商等沉寂多日的板块相继爆发，大盘重心不断上移，沪指尾盘一举攻破2900点大关，深成指涨幅一度逼近4%。沪创下两个月以来单日最高涨幅，两市成交明显放量。股市周一的大幅上涨，是否预示即将公布的经济数据好于预期？统计局今日也将揭开悬念。（中国新闻网）

  1月份宏观经济数据将于今日(2月15日)掀开面纱。区别于近5年来的每次发布，今年我国将采用新的CPI统计方案。有机构预测，按新调整的CPI权重统计，1月份的CPI同比增长将不高于5%，或在4.9%左右。

  这一将指导未来5年CPI数据的新统计方案，能否使宏观经济数据更准确地反映经济运行情况？能否更贴近老百姓的切身感受？这些问题或许能在今天找到答案。

  昨日，路透中文网站援引两位市场人士消息称，由于中国调整了2011年CPI的权重，1月CPI同比上涨4.9%，环比涨幅约在0.9%。

  鉴于以往部分外媒提前公布数据颇为“巧合”的准确性，昨日该消息引发业界广泛关注。一些分析机构认为，因权重调整，当月CPI被拉低0.3个百分点。

  4.9%的增幅远低于市场的普遍预期。此前的分析多认为，1月CPI涨幅将超过5%，估值多落在5.2%~5.5%这一区间。

  国泰君安总经济师、首席经济学家李迅雷直言，1月份CPI因权重可能调整而很难预测。他的预测是，如果权重不变，食品价格同比上涨11.5%，非食品上涨2.3%，则CPI为5.3%(其中食品权重为33%，非食品为67%).

  鉴于国家统计局去年第四季度曾表示将调低食品价格比重，李迅雷预测，食品与非食品权重分别或调至29%和71%，则1月CPI将为4.97%。

  部分地方统计局给出的1月份物价数据并不乐观，即使在国家统计局50个城市主要食品平均价格变动情况旬度数据中，29项主要食品价格在1月份中也出现普涨。

  而在去年，因为通胀压力较大，国家统计局公布的CPI统计结果因与百姓感受不一致而遭受质疑，统计局不得不数次在官网刊发文章试图解释和说明。

  按照已知的计算模式，我国CPI构成共分八大类262个基本分类，八大类商品分别为食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及维修服务费、医疗保健及个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居住，其中，食品类的比例最大。

  2011年起中国将采用新的CPI权重，已得到国家统计局新闻发言人盛来运的证实。这亦符合中国CPI每5年较大调整一次的惯例。

  在1月份召开的新闻发布会上，国家统计局相关负责人明确表示，2011年将根据居民消费支出情况，对食品、居住等八大类的CPI权重进行微调，其中一个重要内容是食品价格比重的变化。但统计局并未介绍权重调整的具体内容。

  昨日，国家统计局总统计师鲜祖德也表示，今年年初以来，根据最新的消费结构统计情况，确实采用了新的CPI统计方案，今日即将公布的1月份数据也是基于该方案统计的，但是，“新CPI统计方案符合最新消费结构的实际情况，只会更客观全面地反映消费和物价变化，不会存在拉低CPI的情况。”

  在采访中，湖北省统计局副局长叶青也对《每日经济新闻》记者表示，1月份已开始使用新的CPI权重。他表示，现在社会上流传一种错误声音，认为“1月CPI有可能‘破五’才进行权重调整”，“并不是这样的”，他说，每5年调整一次是惯例，选择5年一个调整周期，也是为了让数据更有可比性。

  需要关注的是，除居住外，文体娱消费及服务都是近年来价格上升较快的类别，因此市场预期，CPI将因为调整相关权重而改变一直以来被低估的局面，但1月份的数据却与预期相悖。叶青认为，食品价格所占比重下调是CPI数据可能低于预期的原因，但这种将恩格尔系数调低的方向更符合国际趋势。

  据了解，2011年CPI编制的新权重方案中，居住类、医疗保健类、娱乐教育文化类价格权重将上升，食品类权重将下降。

  李迅雷告诉记者，对大部分人来讲更有代表性，就是一种较好的统计方法，但具体到每个人感受不会一样。“我预计，国家统计局本次权重调整还是留有余地，非食品类权重或许应该调得更高，比如住房。”

  他表示，如果CPI主要是生活必需品和服务的价格，则不能反映总体价格涨幅。“美国居住类权重约占CPI比重的40%，而中国为14.69%，因此在大批白领成为房奴、工资一半以上用于还贷或1/3用于房租的今天，CPI拉低了通胀不容置疑。”（每日经济新闻）

  1月居民消费价格数据于15日公布。国家统计局相关负责人14日对中国证券报记者表示，国家统计局已根据社会消费调查情况，对CPI统计权重方案进行适当调整。其中，最明显的变化之一是食品价格所占权重将出现一定程度的下调。

  从近年惯例来看，统计部门对在CPI数据统计过程中的各类产品价格所占权重的调整一般是“每年一小调，五年一大调”。今年是进行较大调整的年份。

  国家统计局该负责人表示，统计部门每年都会对CPI的“商品篮子”进行一定微调，但幅度不会太大。无论是同比数据还是环比数据，CPI统计权重方案调整后面临的一个重要问题是数据衔接，因此统计部门不会对CPI统计权重方案进行重大的草率调整。近年来，由于居民可支配收入提高和恩格尔系数降低，食品价格在CPI统计过程中的所占比重一直呈下降趋势，今年下降幅度比先前更大一些。分析人士指出，食品价格权重下降的同时，在新的CPI统计权重方案中，居住、医疗等产品价格占比将相应提高。

  受春节假期等因素影响，近期食品价格重新出现环比上涨趋势，成为当前物价上涨最直接因素。此次CPI统计权重方案调整，

  会不会导致物价涨幅被“人为”压低？对这一问题，国家统计局总统计师鲜祖德此前表示，新的CPI统计权重方案符合最新消费结构的实际情况，只会更客观全面地反映消费和物价变化，不会存在拉低CPI的情况。

  去年12月，我国CPI同比上涨4.6%，涨幅连续8个月位于3%的通胀警戒线以上。分析人士预计，在春节因素“错峰效应”及部分地区气候灾害影响下，1月物价同比涨幅可能有所回升，达4.9%左右。（中国证券报）

  2011年1月份的经济数据即将出炉。开年之初的“涨”声不断，让外界普遍预测：继去年11月CPI“破五”（5.1%）之后，今年1月CPI极有可能再次“破五”。

  而在CPI权重构成中涉及的八大类产品的产业表情是什么样子的呢？如果CPI再度破五，是受成本推动影响，还是受到节假日效应影响？抑或还有其他因素。不过，从本报调查的几大类产业来看，多数企业均预期未来价格还将呈上升趋势。

  作为CPI（居民消费价格指数）权重构成中占比最大的食品类，随着进口大豆价格的持续上涨，多数企业预计，未来一旦原材料价格继续上涨，企业无法转移成本压力，可能将带动食用油、猪肉、鸡蛋等产品价格走高。

  昨日，海关总署公布的数据显示，今年1月份中国大豆进口呈现量价齐增的态势，当月大豆进口514万吨，同比增长26%，进口均价为每吨558.1美元，同比上涨20.4%。分析人士预计，后续进口大豆价格还将提升，每吨达到4700元人民币左右，这可能会使以大豆为原料的食用油、猪肉、鸡蛋价格出现连锁涨价的情况，急需决策部门未雨绸缪。

  市场人士对《第一财经日报》表示，从目前的情况来看，进口大豆价格上涨预期仍较强。现在国外玉米与大豆比价为1：2，正常比价为1：2.5，这意味着目前大豆价格偏低，国外有分析预测，大豆价格将从目前的每蒲式耳1400美分左右涨至1600美分。

  2010年，中国进口大豆数量达到5480万吨，创历史纪录。分析人士认为，今年大豆进口数量可能比2010年更多，“2010年国产大豆价格与土豆、玉米等粮食作物相比，涨幅较小，比较效益较低，去年国产大豆种植面积估计较往年减少10%左右，今年如没有强力措施干预，东北地区国产大豆种植面积不乐观，这将拉升对进口大豆的需求。”上述人士指出。

  美国农业部2月10日发布的世界农产品（000061）供需报告显示，2010/2011年度，预计中国大豆产量为1440万吨，而2009/2010年度和2008/2009年度中国大豆的产量分别是1470万吨和1554万吨，数量逐年减少。

  市场人士表示，目前通胀预期依然较强，今年1月份的进口大豆价格量价齐增，表明大豆加工企业看好大豆价格的走势，目前国际市场上大豆的价格只有每蒲式耳1400美分左右，假如未来线美分，现在进口的企业就有利可图了。

  进口大豆价格上涨将给食用油价格带来强大压力。有关部门春节前后多次出手以定向销售菜籽油、国家和地方临时储备大豆等形式调控市场，保证市场供应，食用油现货市场基本保持稳定。但是，中国食用油生产所需要的主要原料大豆、棕榈油等都需要进口，今年春节前后，国际市场大豆、棕榈油价格出现上涨，带动大连商品交易所豆油、棕榈油期货上涨，两大油种价格已经突破2010年11月份高点，都停留在每吨1万元以上的高位，而此前的棕榈油一度每吨只有6000元左右；几大主要食用油生产企业已经出现由于原料成本增加，利润缩水现象，一旦原料价格继续上涨，企业无法支撑，食用油价格或突破控制。

  市场人士表示，国家手中还有约500万吨临时储备大豆，如果以低于进口大豆的价格投放到市场，不仅减少对进口大豆的需求，也将减弱食用油价格上涨的压力。另一分析人士则表示，东北大豆目前还未到种植时节，有关部门可以适度提高国产大豆的收购价，提高农民大豆种植的收益预期，从而遏制大豆种植面积下滑的趋势，国产大豆产量提升，食用油价格上涨的可能性也将有所减弱。

  进口大豆压榨后除提供食用油外，另一主要产品是豆粕，进口大豆价格上涨，带动了豆粕价格上涨，加上玉米、小麦近期也出现上涨苗头，猪肉、鸡蛋、鸡肉价格可能出现联动上涨效应。

  一家大型肉制品企业高管对记者表示，春节后由于豆粕等生猪饲料价格上涨，生猪出栏数量出现紧张状况，猪肉制品企业利润率一般下降一半左右，仅有3%~5%的水平，如果没有强力调控措施，肉制品企业将不得不提高猪肉价格，以应对成本上涨的压力，预计涨幅在10%左右。

  中科易恒（北京）现代农牧信息技术研究院（下称“中科易恒”）的监测数据显示，春节期间，饲料成本稳中略升，全国养殖户拿到的玉米、豆粕、配合料价格分别为2.02元/公斤、3.53元/公斤和2.64元/公斤，同比分别上涨12.36%、1.73%和6.02%。在饲料等因素的作用下，全国猪肉平均价大幅上涨。今年第5周，猪肉价格曾涨至22.96元/公斤；第6周为22.65元/公斤，已连续18周在20元/公斤以上，与2010年第6周17.64元/公斤相比，同比上涨28.4%，为2008年9月份以来最高价。

  中科易恒首席分析师冯永辉说，春节后一般是猪肉消费的淡季，今年之所以“淡季不淡”，除了大豆等饲料原料价格上涨以外，春节前的12月份，有关部门向市场投放了一定量的政策性储备猪肉，一定程度上抑制了猪价的上涨空间，然而当前中国生猪市场基本面为供求关系趋紧，存在一定的缺口，存栏、出栏不足，春节后猪价并未出现明显下跌苗头，依然坚挺且小幅上涨，呈现出一种涨价滞后的现象。

  而发改委公布的今年1月份全国36个大中城市集市猪精瘦肉、牛肉、羊肉、鸡蛋平均零售价格分别为每500克12.87元、17.57元、22.03元、4.85元；到春节后的2月11日，上述产品平均零售价格分别为13.68元、19.53元、23.01元、4.92元，价格整体不降反升。

  南方一家大型养殖企业的高管告诉记者，大豆等饲料原料价格上涨会有一定的滞后效应，大型养殖企业一般会准备1~2个月的饲料原料，出栏的肉鸡、鸡蛋等价格暂时不会上调，此后如果没有相关的调控措施，企业只能通过提高鸡肉、鸡蛋的出厂价来应对变化的市场形势。

  在“CPI再度破5”呼之欲出之际，1月份各大城市的住宅租金行情已纷纷出炉。

  一份来自上海中原的样本数据监测显示，上海全市二手房的租金价格出现回调，1月份平均租金为48元/平方米（4244元/月），较去年12月份环比下跌9.4%，而成交套数和上月比减少21.3%，整体租赁市场节前出现明显量价齐跌态势。其中，中低端物业租金为38元/平方米，较上月环比上涨17.4%，成交量环比萎缩28.9%；而高端物业租金为69元/平方米，较上月下降4.2%，成交量环比微降1.4%。

  上海中原研究咨询部高级研究经理马冀向《第一财经日报》表示，1月份上海整体租赁市场的成交量出现萎缩，主要是受年底务工人员返乡、学生春节放假，以及部分人员工作调整减少等因素影响。同时，由于当前买卖市场一波年末政策效应，导致不少业主开始在限贷、限购政策影响下惜售持有，造成供应量放大也是租金走弱的主要原因。

  值得一提的是，虽然同处租赁淡季，但北京方面的情况则与上海有所不同。来自搜房北京二手房的数据显示，2011年开年的第一个月，北京租赁市场一改往年冷淡行情。众多租客担心春节过后租金上涨，纷纷在春节前提前换房。1月份北京二手房租赁价格环比有小幅上涨，幅度为1.1%，从去年12月份的3553元/月/套涨至3592元/月/套，同比去年1月份则上涨了15.2%。

  而搜房提供的《2011年1月广州二手房销售及租赁市场月报》同样显示，延续去年12月租赁市场的回暖之势，1月份广州租赁市场均价亦环比微涨0.8%，达到2530元/月/套。

  随着目前楼市调控的持续深入，越来越多的需求开始涌入租赁市场。马冀指出，随着春季假期的结束，租赁市场在2月份有望出现规律性复苏。而各地中介纷纷表示，开始看好年后的二手房租赁市场。有市场分析人士认为，2011年楼市调控依旧严厉，这将带来购房者的观望情绪，预期全年的租赁市场需求量将被放大。加上物价上涨、通胀压力等多重因素，二手房租金或将在2011年持续稳步上升。

  影迷张涛发现，目前要在黄金时间买到票价低于100元的电影票已是不容易的事情了。张涛记得，前两年100元的电影票价一般都是进口大片才敢开出的价格，但现在国产片一般都坚挺在这个价格，而进口大片则多在120元以上，所谓的3D电影价格则更高，而IMAX 3D版《阿凡达》当时160元的票价更被张涛称之为看过的最贵的电影。

  根据国家广播电影电视总局网站公布的信息，2009年全国城市的电影票房收入到达62.06亿元，而在去年，这一数字已超过了101.7亿元。

  票价究竟谁说了算？在华谊兄弟（300027）副总裁胡明看来，这是市场需求导向的结果。她指出，每年电影制作的出品量和投资金额由于有艺术和创作的成分在其中，肯定难以与观众的实际需求成正比，但如何满足观众的口味以及他们的接受程度也是电影制作过程中需要考虑的重要因素之一。“即便是定200元的票价，如果没观众来看，那有什么意义？”她说。

  除此以外，票价一路攀升的背后还有其他的原因。一位影院副总经理则向《第一财经日报》解释，票价的上升与本身影院不断更新引进的设备也有关。“从胶片到数字，从数字到3D甚至是IMAX，都需要大量的资金投入，这不是在短时间内可以收回的成本。”她说，“设备以及技术提升了，影院环境、服务也就上去了，自然而然就带动了票价。”

  与一片红火的娱乐行业有得一拼的则是教育支出的一路看涨。40岁的周旭铭有个14岁的女儿，从去年开始，他为女儿报名参加的古筝课程与课外英语学习班在今年也开始提速涨价。“原本100元/时的小班课程现在要120元/时。”

  但对他来说，这还算是小支出，前两年他还固定会在每个月给女儿花上近百元添置一些教育类书籍，而去年他又花了5000元给女儿购买了一台iPad，“女儿班上的同学大部分都人手一台，iPad现在完全成为了学习的必须工具。”周旭铭说。

  此外，周旭铭告诉记者，对于女儿的未来他已有了明确的规划，准备等女儿明年初中毕业就送往国外就学。他算过一笔账，这就意味着家庭的教育支出要从现在国内的4万~5万元/年的学费水平上涨到国外2万美元/年的水平，而在出国之前他打算再花上2万元为她女儿找一家好的语言培训机构。

  显然，教育文化方面的投资已经占到周旭铭家庭的重要部分，与此相关联的企业自然收获颇丰。新东方（EDU.NYSE）截至2010年11月30日的2011财年第二财季财报显示，净营收为9570万美元，同比增长56.3%；净利润为180万美元，比上年同期的110万美元增长65.9%。

  以搭建线上线下平台模式的安博教育（AMBO.NYSE）2010年前三个季度收入为1.472亿美元，同比增长80.5%；净利润为1870万美元，同比增长129%。

  而瞄准这一金矿的还有一批正在发展中的中小企业。早期从事口语技能软件开发的说宝堂信息科技（上海）有限公司在去年下半年推出了一款针对4~12岁孩子的口语软件，其创始人潘鹏凯告诉记者，短短几个月该软件在上海当地的注册用户即突破50万人，其中还有10多万已自动转为软件付费用户。“以前大家都习惯在互联网上找免费产品，现在则有更多的人愿意付费使用产品。”尝到甜头的潘鹏凯准备围绕此产品进一步“大做文章”。

  正略钧策商业数据中心负责人于立文告诉记者，虽然目前娱乐教育文化类在整体消费总支出中所占的比重不大，但其增长势头猛烈。“该领域的消费支出越多，代表未来的权重会越大。”（ 第一财经日报）

  在连续拉出三根周阳线之后，周一早盘在深成指的带领下，沪深股指继续惯性冲高。以煤炭、高速公路为首的低估值品种为市场挖掘，再加上增量资金的介入，短线市场形成价升量增的格局。十点过后，在沪指顺利突破2850点之后、触及2850-2870一带阻力时，涨势略显滞缓。金融、地产适时启动增加做多动能，两市股指继续向上缓步攀升。午后，深成指和沪综指涨幅率先突破三个百分点和两个百分点，市场参与热情不断提高。随着深成指收复12700点，两市综指涨势提速，沪综指也一度站上告别八周的2900点，尾盘上证综指收报2899点，较上周五上涨71.80点，涨幅2.54%；深成指收报12737点，创下自去年10月25日以来的第二大升幅。

  值得关注的是，周一中小盘走势略逊于主板市场，创业板指数和中小板指数涨幅分别为1.40%和1.73%，这也说明市场热点已由前期高估值的新兴产业转向有一定安全边际的传统产业，而且周期类品种的受关注程度更胜于防御类。而增量资金对蓝筹股的关注也使得周一两市成交大增，两市合计成交金额逾三千亿，已恢复到去年十一月中、下旬的水平。

  今天盘中除了防御品种外，周期类个股也受到一定程度关注。涨幅居榜首的依旧是有年报行情、攻守兼备的水泥板块；其次，市场将目光转向低估值、高派息的、有相对安全边际的高速概念以及调整多日的煤炭股，自3186点回调下来，煤炭板块累计跌幅超过大盘促成了短线强劲的反弹走势。而金融板块方面，券商股的大幅封涨停是金融板块全线飘红的驱动力。估值同样处在低位的钢铁、汽车、造纸等行业也有较强表现；而酒类个股经过前期的持续回调也为反弹腾出空间。国务院2月9日印发的《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》为估值已偏高的软件和集成电路产业注入动力。前期已积累一定升幅的农业、水利涨幅相对滞后，而铁道部部长被免职及铁道部展开安全大检查的消息引发高铁概念动荡，南车北车趁机大幅换手，北车振幅超过5%，估值偏低的广深铁路（601333）和中国中铁（601390）带头反弹才挽回板块部分跌势。终盘两市非ST涨停个股28家，个股涨跌比例约为25:2。

  在对一月份CPI的预期中，节后市场虽未实现开门红，但之后不跌反升，愈走愈强。尽管市场普遍预期一月份CPI不会低于5%，再加上商业银行信贷投放持续冲高，通胀压力开年剧增，紧缩预期升温，但大盘走势在通胀和紧缩的矛盾中也持续上升。

  据预测，1月食品价格加速上涨，非食品价格也稳步上升，1月CPI预测升至5.3%，但考虑到今年开始CPI权重会有变化，食品类权重的下调或使得实际CPI低于我们的预测。而2月上旬食品价格出现企稳回落的迹象，但小麦等粮食期货价格大涨，2月份的钢铁价格也大幅上涨。预测2月PPI将升至6.8%，2月CPI将小幅下降至4.7%，但仍处高位。上半年通胀压力将持续存在。

  1月份PMI从去年12月份的53.9%降至52.9%，但1月购进价格指数为69.3%，比去年12月上升2.6个百分点，PMI里的购进价格指数、进口指数反弹预示通胀压力的反弹。除节日和天气因素外，埃及局势推高国际油价，也可能带动国内成品油批发价提前上涨，这些都会成为短期物价上涨的推动力。

  去年以来央行已经7次上调存款准备金率，3次上调基准利率，预计央行一季度将维持较严厉的调控政策工具组合。尽管存款准备金率已达到19%的历史高点，但仍有一定上调空间。上周央行加息符合预期，我们认为，央行此次加息的首要原因仍然是通胀的持续升温，到11年中之前还会针对通胀加一次息，但未来加息空间有限。准备金率仍有上调空间，预计上半年还可能上调2至3次。

  因此尽管目前资金面不算太紧张，但在经济减速与转型的背景下，紧缩预期将对上市公司盈利增速构成明显压制，再加上直接融资的加速推进以及A 股市场国际化等因素，都将决定11年A股市场较难出现大的系统性机会。不过，中国经济稳步的增长长期动力依然存在、而且还有一大批价值被低估的蓝筹股票，这些因素也决定了股市下跌空间有限。而2、3月份，A股市场又将处于一个经济增长环比稳定、通胀失控风险下降，货币政策调控趋于合理化的大背景中，流动性的阶段性改善足以支持一轮反弹的出现。

  而且，从近期市场的表现来看，从1月26日见底反弹以来，沪深分别出现罕见的八阳夹一阴和七阳夹一阴的格局。期间，沪综指和深成指还先后收复年线、半年线、季线以及数道整数关口，使得目前的均线系统十分漂亮。因此，短线市场已处于年报行情的升温阶段。周二CPI等宏观经济数据的公布可能会引发盘中的一番振荡，而且沪指2900-3000点又将是近期主要阻力位，如低估板块的补涨能抵抗短线的获利压力、本周行情能经受数据考验，完成技术整固，那在新热点的深入挖掘中年报行情才有可能向纵深发展。操作上，可依循年报业绩和主题投资两条主线，关注有相对估值优势的个股。 （中国证券报）

  按照既定的数据公布计划，今天国家统计局将公布新年首月的CPI（居民消费价格指数）。

  去年12月的CPI同比涨幅由11月的5.1%回落到4.6%，连日来，市场关于1月CPI涨幅重上5%的预期浓厚。

  但昨天市场传言，由于权重调整，即将公布的1月份CPI同比涨幅低于此前机构预期的5.2%至5.4%区间。

  去年年末，国家统计局局长马建堂在全国统计工作会议上布置2011年工作时强调，2011年要精心组织工业生产者价格调查和以2010年为基期的新一轮居民消费价格调查。

  国家统计局新闻发言人盛来运在去年三季度经济数据发布会上也透露，全国正在进行CPI的基期轮换工作，2011年起我国将采用新的CPI权重。

  《第一财经日报》记者采访地方统计部门官员证实，地方已在今年1月初将编制好的2010年权数和金额上报到了地方总队，接下来，各省调查总队通过审核和平衡，完成了对各地上报基础资料的认定和反馈，并完成了对各省居民消费、商品销售、农业生产资料计算权数和数据处理程序的调整和转换，重新编制了计算价格指数和金额、比重，并已经将新的权重上报到国家统计局。

  目前，CPI统计包括八大类，分别是食品、烟酒及用品、医疗保健和个人用品、娱乐教育文化用品及服务、居住、衣着、交通和通信，以及家庭设备用品及维修服务。

  现行统计制度规定，我国的CPI权重确定来自于全国12万户城乡居民家庭消费支出的抽样调查，CPI中的权数每五年调整一次。但统计部门同时也考虑到，随着我国国民经济的持续快速发展，城乡居民生活水平不断提高的同时，消费结构也在发生明显的变化，加之我们每年都有城乡居民消费支出抽样调查资料，因此每年还要根据全国12万户城乡居民家庭消费支出的变动及相关资料对权数进行一次相应的调整。

  按照近几年的变化趋势，居住类消费在CPI中的比重已经越来越大，而食品类权重将有所减小。这将有助于更精确地反映房价对物价的影响。

  盛来运在上述新闻发布会上强调，中国目前CPI中，居住类价格的权重是15%左右。中国消费支出中食品支出占比（恩格尔系数）较大，在40%左右。

  当时，针对有媒体提出中国CPI中居住类价格权重偏低的问题，盛来运解释说，从动态角度看，房租支出占CPI的权重会不断提高，这是一个社会发展的过程，是生活水平提高的过程，也是消费结构不断升级的过程。

  马建堂在发布2010年全年经济数据时也透露，现在的城市居民，100块钱的支出里，用于吃的支出30%左右，农村居民在40%左右。在这个现实下，价格代表品就要体现出这种支出的比重，否则就不实事求是。

  他当时表示，随着人民生活水平的提高，中国居民消费支出中食品的比重肯定会不断下降的，为了反映这一点，为了体现这个趋势，中国的价格调查中，价格规格品的选择，食品权重也会下降，但是它取决于食品支出的变动，它有一个长期的过程。

  伴随着食品权重调整，市场还需注意的是新一轮权重调整中居住产品权重将如何调整。

  中国的CPI中已经通过同住房贷款利率相挂钩的方式隐含了虚拟房租。新的居住权重调整，加上去年以来，居民住房信贷利率水平的提升，未来居住价格对CPI的影响程度也值得期待。

  昨天，有市场传言称，1月份CPI或为4.9%，这低于此前市场普遍认为将破5%的预期。

  亦有媒体报道称，美银美林资深亚太区经济学家陆挺表示，CPI低于预期主要是由于统计局调整了权重所致。过去食品权重大约占三分之一。他认为，CPI权重调整之后，食品大约占到28%~30%。中信证券（600030）表示，调整权重后，将把CPI拉低0.3个百分点。

  不过，申银万国首席宏观分析师李慧勇在接受记者采访时表示，由于国家统计局没有公布新的权重，此前机构在预测CPI时一般按照既有权重计算，统计局所采用的新权重无疑将让CPI数据更为客观，新权重即便较原来有一些微调，但这样的调整对CPI的影响有限。 （第一财经日报）

  昨天是浪漫的情人节，而与节日一起到来的是A股热血沸腾的大涨行情。其中，上证指数大涨71.81点，涨幅达2.54%，报收2899.13点，直逼2900点，并创今年单日最大涨幅。值得关注的是，在逼空长阳加速上行的同时，沪深两市成交明显放大，分别为1822亿元和1273亿元，总量接近3100亿元。

  如果说行情大涨与情人节是一种巧合，那么从今天起宏观经济数据的陆续公布，这种时间之窗究竟为市场开启了怎样的春天景色？换句话说，本次行情能否持续？

  首先，节后信贷再度井喷的传闻。有坊间消息称，春节后不到一周，部分银行已将2月信贷额度用尽。而市场更是预测1月份新增人民币贷款规模仍可能超过1.2万亿元，超过监管目标值。对于二月初信贷提前用完的情况，市场人士认为，这主要是因为1月在后半月暂停了新增贷款的投放，导致1月份积压的信贷需求在二月初的集中释放。

  实际上，上周四，央行重启了节前暂停的央票发行，央票发行利率倒挂现象仍然存在。考虑到一季度公开市场到期资金量高达16300亿元，为年内高点，加上1月仍高企的新增贷款以及随升值预期而增加的外汇流入，未来一段时间流动性依然相对充沛，并将对市场带来巨大的做多支撑。

  其次，外围市场持续的造好。1月底，在A股跌跌不休之时，外围市场却是持续走高。截至目前，道琼斯30种工业股票平均价格指数和标准普尔500种股票指数在盘中触及两年半以来的最高点，而以科技股为主的纳斯达克综合指数更是在盘中创出三年多来的新高；与此同时，伦敦金融时报100指数，也逼近2008年5月的6377点高点；巴黎CAC40指数，已经突破去年初的高点，正在向2008年9月的4558点发起挑战；德国法兰克福DAX指数更是创出2007年7月以来的历史新高；亚洲市场方面，东京日经225指数、韩国综合指数等主要市场的表现明显强于A股。

  另外，通货膨胀的预期。按照惯例，1月份宏观数据将从今日起陆续公布。由于央行在春节假期刚过宣布加息，因此市场对今年1月CPI（居民消费价格指数）是否再度上升的预测成为焦点。市场普遍预期，1月份CPI涨幅可能突破5%。

  如果说前期的下跌主要是因为政策面的紧缩，那么目前随着加息、存款准备金率、限购令、房地产税等政策的全面出台，政策面的压力已经接近极限，并且春节过后，通货膨胀压力冲高回落概率较大，政策面上出现放缓在预期之中。当紧缩逐步从过去的不确定预期，转变成一种常态，有利于市场触底回升。同时，在通胀压力不断增加的背景下，货币购买力短期下滑的因素，促使保值投资的渠道拓展成为目前资金最为迫切的压力。在其他商品价格大幅上涨之时，股票市场的低糜也为部分资金提供了一个投资渠道。

  昨日沪指大涨70点，呈现明显的加速上行迹象，并大有一举跨越前期大箱体的突围态势。

  不惧加息利空放量反弹。2月8日，央行晚间突然宣布加息，分别上调金融机构一年期存贷款基准利率0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整，于2月9日开始执行。在春节假期最后一晚选择加息，对于A股市场来说可谓“晴天霹雳”，但是，从市场反应来看，这次加息对市场的冲击极其有限。尽管节后首个交易日，沪指微跌0.89%，但随后又承接节前的五连阳，走出了连续三天的反弹，并呈现明显的加速迹象。

  基金开始持续主动加仓。本报统计多个方面数据显示，今年以来，除新年第二周略有减仓外，其余4周基金均主动增仓，且目前已经连续3周实现了主动加仓。其中，万家、华富、华泰柏瑞三家基金公司旗下股基表现出积极的增仓势头，平均增仓均超过10个百分点，增仓速度包揽前三名，且旗下基金的平均股票仓位均超过当前的平均水平。国联安、金鹰、长信、中欧、华安、诺安、光大保德信、浦银安盛、申万巴黎、广发、摩根士丹利华鑫等11家基金公司，同期增仓均超过5个百分点。华夏基金增仓4.21个百分点，目前平均仓位达到88.60%。

  大盘蓝筹品种持续强势。自2010年11月后，加息、试点房产税、CPI涨幅超5%，A股市场真可谓利空不断，成交量逐渐萎缩，两市成交金额一直在1000亿元左右徘徊。不过，细心的投资者或许发现，很多权重板块如银行、地产、保险、石油石化等到后期已不跟跌，这些板块的个股大多选择平台整理，偶尔还会小幅上涨。

  如2月8日央行宣布加息，2月9日万科A（000002）、招商地产（000024）跌幅仅为1.96%、1.29%；跌幅超过3%的保利地产（600048）、金地集团（600383）也未破底，仍旧处于箱体震荡格局。而中国远洋（601919）在面对BDI指数及大盘狂泄的双重压力下，更是毫不理睬，走出独立行情。此前，更有中国北车（601299）、中国南车（601766）、中海油服（601808）、中国重工（601989）、二重重装（601268）等低价大盘权重股，提前启动，并不断上行，成为市场资金流入的洼地。

  上证指数放量站上年线。春节后首个交易日，沪指受加息影响大幅低开，虽然盘中一度反弹，但在年线附近处遇阻，之后便快速跳水，以阴线报收。此时就有机构分析认为，沪指能否穿越年线，站在年线之上，是A股能否走强的一大因素。2月10日，沪指在权重股尾盘联合发力下，快速上攻，最终成功突破年线个交易日以来沪指首次站在年线之上。昨日，沪指再度大涨70点，迅速脱离年线位置的纠缠。

  对于本轮大盘反弹的时间，有机构觉得，本轮行情将持续到2011年4月24日前后，虽然反弹会有反复，不会一步到位，但是相信今年的中级反弹已经开始。从目前来看，决定反弹持续性有三大关键要素。

  一是市场量能能否放大，沪市持续的量能至少应该回到1180亿元水平之上，否则很难消化2800-2900点振荡的密集成交区，以及3000点上方天量的成交区间；二是次新股何时能够重新活跃，证明市场中小盘个股去泡沫化，以及市盈率修复进行尾声，因为从历史上看，次新股能够活跃往往是市场底部的信号，短线虽然中小板和创业板在周四走强，但实际上很多个股是直线个月后的超跌反弹，所以并不代表真正的估值稳定；三是市场热点持续，并形成扩散态势，进而带来明显的赚钱效应。

  关于后市，有乐观者认为，从兔年开局起，股市便以强悍的姿态展开转势之旅。从中长期看，目前中国股市正处于重大底部转折时机。如果放眼未来三年行情，中国股市正迎来新一轮大牛市！

  但从短期来看，也有观点认为，不应该把投资的口子打开的太大。毕竟当前的市场属于反弹行情，距离真正的牛市行情条件相差甚远。特别是在今日的公布1月经济数据之际，市场还是存在一些不确定性因素：央行的调控手段或许将在数据存在超预期的情形之下再出重拳，控制二级市场中的流动性。所以，当前虽说强势拉出大阳，但是还是不应过分乐观。（证券日报）

  尽管春节之后意外出现加息措施，但并没有阻止大盘延续节前的上涨趋势，似乎预示着结构性反弹仍在展开。那么，本周即将公布1月经济数据又将成为行情变化的重要变量，这是否重新引起投资者持股忐忑情绪，如何看待本周大盘变化呢？

  笔者认为，本周即将公布的今年首份经济数据，对大盘变化影响作用相对有限。因为上周央行提前加息之后，市场未有出现普遍预期下跌行情，反而超出预期向上表现大幅突破上攻行情，说明在市场流动性改善的背景下，股市正在纠正节前阶段下挫的估值修复行情。即便本周即将公布的数据，CPI高企、信贷超预期，央行回笼春节前投放的流动性意图未变，并不排除央行再次上调存款准备金率或实施差别准备金率的可能。但是我们注意到，市场早已消化对经济数据的担忧，尤其是在上周五市场上传出央行对部分银行实施差别准备金率，而上周仍以创下近期反弹新高红盘报收，说明影响本周行情变化的经济数据明朗前后，也不会改变当前结构性反弹行情的延续。

  究其原因，春节之后1月份信贷投放的巨额货币流动性已经在市场上显现，加上各类机构资金积极入市增仓，使得当前市场流动性显著改善。特别是“十二五”开局之前的诸多大项目陆续开工，企业积极备足原材料、资源品补库存，加上即将召开的全国“两会”，届时众多产业政策将会密集出现，从而形成不断的利好因素。总的来说，当前行情已经具备了结构性反弹行情展开的充分条件。

  从市场的角度看，尽管春节前后，大盘仅仅出现小波动弱势反弹，但是市场上却出现了局部热点板块，抢人眼球的是，高铁和水利建设两大题材无疑成为横跨春节前后行情的主流热点，造成了晋亿实业、安徽水利等这样的牛股机会，相比之下，多数板块题材表现幅度有限。从中发现春节之后的反弹，仍将延续这样的市场特征，演绎出结构性牛市行情机会，这就是笔者认为，在结构性反弹条件具备的环境下，新的局部热点题材机会不断，值得投资者深入挖掘。本周行情节奏上，大盘短期受经济数据影响，在年线上方进行反复震固之后，仍将维持震荡扬升态势。在操作上，一方面，关注年报个股行情，业绩高增长、超预期、高送配的个股；另一方面，关注高端装备制造类个股，以及春节开工需求从中受益的水泥、钢铁等，还有受惠于两会题材的农业、农化类个股。

  虽然有加息阴影存在，但节后三个交易日A股市场仍然延续了长假前的反弹势头，上证指数重新回到2800点，市场热点不断，活跃板块明显增加，农业、软件、家电、汽车板块涨幅靠前。我们认为楼市新政和加息的实施缓解了对于紧缩政策的猜测，而市场本身也存在估值修复的要求，共同促成了反弹的持续。本周即将公布的宏观、金融数据将对行情产生短期扰动，市场整体将以震荡为主，而A股长期方向则取决于未来CPI趋势和紧缩政策力度。就目前来说，建议投资者关注抗通胀和低估值两条投资品种。

  紧缩调控靴子落地，短期政策不确定性消除。本轮A股市场的反弹始于1月底楼市新政“国八条”的出台。这个被称为有史以来最为严厉的管控没能阻止A股市场展开普涨格局，而且反弹一直持续到春节长假之前。长假期间，央行宣布了年内的第一次加息，A股市场也只是在节后首个交易日以微跌作为回应，此后两日延续节前反弹。我们认为紧缩政策已经在年初被市场预期到了，一旦政策出台，市场情绪反而趋于缓解。目前市场仍处在政策实施后的效果观察期，在这个时间窗口恰好有利于展开一波反弹行情。

  除了政策因素，本轮反弹的另一动力是市场自身存在估值修复的要求。经过年初的连续下跌，A股市场的估值已经非常具有吸引力。本轮反弹前，全部A股2010年预测市盈率不足17倍，2011年预测市盈率不足14倍，而上证50成份股2010年和2011年的市盈率更是只有12倍和10倍。另外很多中小板和创业板公司的股价已经从高点下跌了30%-40%，鉴于其未来的高成长性，估值已经进入合理区间。可以说估值支撑是本轮反弹的内在动力。

  资金环境改善助推反弹。春节前受存款准备金率上调以及春节资金备付等因素影响，银行间市场资金面变得异常紧张，导致货币市场利率大幅飙升。长假过后，货币市场资金面开始扭转，各回购品种利率均呈现小幅回落的走势，隔夜利率由于资金供给充裕已经重回3%下方，而央行也宣布重启暂停三周的央票发行。资金面宽松成为助推A股市场持续反弹的因素。

  从略长一点时间看，CPI和紧缩政策力度将继续主导股市大方向。我们预计CPI在高位持续的时间将会较长。一方面，一直到7月份CPI的翘尾影响都将超过3%；另一方面，新增涨价因素还在不断出现。目前冬小麦主产区的旱情已经引发了夏粮产量和粮价的担心，2月下旬我国冬小麦将陆续进入返青期，需水量将明显增加，能否得到充足的水分补给，将是决定今年小麦能否获得丰收以及粮价走向的关键。除了农产品，有色、石油等大宗商品价格也可能构成新增涨价因素，长假期间国际铜价一度突破了10000美元的历史新高，布伦特原油期货价格也曾重返100美元之上。未来几个月随着发达经济体的持续复苏，原材料价格有可能继续攀升。一旦通胀持续下去，国内紧缩的货币政策还将继续加力，加息和提高存款准备金还有不少空间，A股市场还将承受来自政策的压力。

  就近期来看，本周宏观、金融数据发布构成行情短期扰动因素。由于春节长假，1月份的经济运行数据将推迟到本周发布，其中1月份新增贷款规模和CPI增速是市场关注热点。目前市场预期1月份新增贷款超过1万亿但低于去年同期水平，如果最终规模大于预期将会引发又一轮紧缩担忧。接近4%的翘尾因素和春节消费旺季将推高1月份CPI超越11月份水平，而更早公布的农业部多个方面数据显示，1月份农产品批发价格指数环比上涨6.2%，菜篮子产品批发价格指数环比上涨7.3%，最终公布的CPI数据将考验市场的神经。总体来看，经过了春节前后的连续反弹，市场估值水平已经得到了部分修正，本周发布的经济数据将对市场构成短期扰动，预期A股市场整体呈现震荡格局。

  投资品种上，建议投资者关注两条主线，一是抗通胀的品种，以化肥、种子为代表的农业板块，另一条是低估值的品种，比如家电、汽车以及食品、医药中的低估值个股。此外，在两会前后也建议关注新兴产业。（银河证券）